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鋼鐵行業已基本見底 二季度鋼價有望小幅回升

來源:????作者:????發布時間:2009-04-28 09:52????瀏覽量:208
  近期鋼鐵行業出口同比大幅回落,但環比企穩,同時國家上調了部分鋼材產品的出口退稅率,對未來鋼材出口起到正面作用。鋼價經過二次探底企業已經再度虧損,但這對鋼價形成支撐。從未來的出口形勢、下游需求以及目前的成本支撐來看,行業已基本見底,預計近期鋼價將筑底反彈。

  產量和出口雙雙下降

  中國鋼鐵工業協會產量旬報顯示,09年3月上旬粗鋼日均產量環比下降13萬噸。今年3月上旬全國粗鋼日均產量估算值為137.8萬噸,較2月下旬日均產量151萬噸下降了13.2萬噸。這是今年以來按旬計算粗鋼日均產量首次出現下降,也是價格下跌鋼廠再次減產的結果。由于減產以及08年同期的高基數,預計09年3月粗鋼產量同比增速,將由1、2月的正增長變為負增長。

  受匯率以及國外需求下滑的影響,國內的鋼材出口快速下滑。2月鋼材出口僅156萬噸,同比下滑50%,環比降低18%。2月國內粗鋼(鋼材+鋼坯)凈出口僅20萬噸左右。出口形勢嚴峻。

  根據海關的最近統計數據,3月份我國出口鋼材167萬噸,比2月份增加12萬噸,雖然同比下降59.76%,但是環比回升7%。3月鋼材凈出口40萬噸,好于市場預期。雖然近期歐盟和美國欲對某些國內鋼材產品進行反傾銷調查,但是目前出口到美國和歐盟的鋼材數量極少(合計10—20萬噸/月),反傾銷并不會對出口造成進一步惡化。

  2008年下半年,除了日本以外,主要鋼材出口國家貨幣對美元匯率均出現不同程度的貶值,而人民幣在匯率上保持了與美元的相對穩定,造成了中國的鋼材產品在國外市場的成本優勢大幅下降。作為核心競爭力的低成本優勢的喪失,是近期出口大幅回落的主要原因。

  低價格、高性價比是國內鋼材出口的核心競爭力,但是由于匯率波動和廢鋼成本的大幅下降,08年對于國外產品的大幅價差不再,使得國內鋼鐵企業景氣已經喪失了出口產品的競爭力,這也是景氣鋼材出口大幅回落的主要原因。

  價格有望小幅反彈

  首先,人民幣匯率可能追隨美元貶值,有利于鋼材出口。根據中信證券宏觀經濟研究小組的判斷,08年底的強勢美元將難以為繼,美元相對于新興市場和大宗商品出口國貨幣將走弱。事實上,盧比、韓元等貨幣對美元已經擺脫了一再貶值的趨勢,近期有較大幅度的升值。如果人民幣與美元保持相對穩定的走勢,國內鋼材產品的價格優勢可能重現。

  其次,出口退稅未來的調整空間還很大。本次調整并未涉及鋼材出口占比較大的普碳熱軋和普碳中厚板。目前鋼材產品中,僅有少量品種為13%的出口退稅,大部分品種并沒有出口退稅或者退稅率較低,甚至對鋼坯和建筑材料還分別征收25%和15%的出口關稅。與其他行業不同,未來出口退稅可供調整的空間很大。

  未來鋼材出口形勢仍然十分惡劣。3月份鋼材出口小幅增長,略超市場預期,雖然我們不能從此認定鋼材出口的拐點到來,但是我們至少可以認為出口形勢環比可能不再繼續惡化,如果未來全球經濟好轉或者出口退稅調整有效發揮作用,未來出口可能逐步轉好。

  最后,成本支撐。如果按照鐵礦石700元/噸(現貨含稅)、焦煤1050元/噸(出廠含稅)價格推算,生鐵成本在2000元/噸左右(不含稅),加上煉鋼、軋制以及其他費用,線材、螺紋的成本應該在2600—2800元/噸,而目前線材、螺紋的含稅價格在3100—3200元/噸,不含稅2650—2735元/噸,3月份鋼鐵企業重現虧損。部分鋼廠近期已經放緩生產節奏,開始減產。如果未來鋼價持續目前低位,或者繼續下探,必將導致鋼廠進一步減產或者停產。

  需求逐漸回暖

  雖然未來鋼材需求仍處低迷狀態,但是我們認為將逐步轉暖,需求將從底部逐步恢復,主要是由于:二季度需求的季節性增長;下游行業增長好于預期;4萬億投資逐步落實開工,真正帶動鋼材消費。

  由于北方冬季天氣寒冷不利于施工,冬季是鋼材傳統的消費淡季。隨著氣溫的逐步轉暖,鋼材的需求將出現季節性增長,尤其是對于建筑鋼材。根據我們對鐵路、公路、電網和管道建設投資測算,2.3萬億的基礎設施投資需要消耗鋼材約1億噸左右。也就是說,未來兩年內,僅此十項措施就將每年帶動4000—5000萬噸鋼材的消費。由于4萬億投資的具體項目落實、撥款、規劃設計需要一段時間來完成,因此目前4萬億投資對鋼材消費的拉動還僅停留在預期上。我們預計下半年開始,4萬億投資對鋼材消費的拉動將逐步體現出來,有利于幫助鋼鐵行業盡快走出低谷。
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